Расчет — это окончательный перевод средств, завершающий финансовую транзакцию. Это момент, когда банк покупателя производит платеж банку продавца, и сделка юридически считается завершенной. До момента расчета сделка считается незавершенной. У покупателя может быть актив, а у продавца — обещание, но деньги еще не сдвинулись с места.

Сроки расчетов различаются в зависимости от рынка. В Соединенных Штатах расчеты по сделкам с акциями занимают один рабочий день, по сравнению с пятью в 1990-х годах и двумя до 2024 года. Расчеты по государственным облигациям занимают один день. Расчеты по спотовым сделкам с иностранной валютой занимают два дня. Расчеты по операциям с кредитными картами занимают от одного до двух дней. Расчеты по ACH-переводам занимают от одного до трех дней. Расчеты по банковским переводам производятся в тот же день. Каждый рынок имеет свои собственные правила и инфраструктуру.

Инфраструктура имеет значение. Депозитарный трастовый и клиринговый банк (Depository Trust and Clearing Corporation) осуществляет расчеты по сделкам с ценными бумагами в Соединенных Штатах. Федеральная резервная система управляет системой Fedwire для крупных платежей и системой FedACH для розничных платежей. Клиринговая палата управляет системой CHIPS для международных долларовых платежей. CLS осуществляет расчеты по валютным операциям. Эти учреждения снижают риски, обеспечивая взаимозачет транзакций и гарантируя доставку средств обеим сторонам сделки.

Расчетный риск — это риск, при котором одна сторона выполняет свои обязательства, а другая нет. Центральные контрагенты снижают этот риск, выступая посредниками между двумя сторонами и гарантируя исполнение обязательств. Именно поэтому расчеты — это не просто функция бэк-офиса. Это системно важная часть финансовой системы.