결제는 금융 거래를 완료하는 최종 자금 이체입니다. 구매자의 은행이 판매자의 은행에 대금을 지급하는 순간 거래가 법적으로 완료됩니다. 결제가 이루어지기 전까지 거래는 보류 상태입니다. 구매자가 자산을 확보하고 판매자가 대금 지급 약속을 받았을 수는 있지만, 실제로 자금이 이동한 것은 아닙니다.

결제 시간은 시장별로 다릅니다. 미국에서는 주식 거래가 영업일 기준 하루 만에 결제되는데, 이는 1990년대의 5일에서 2024년까지 2일로 단축된 것에서 크게 줄어든 수치입니다. 국채는 하루 만에 결제됩니다. 외환 현물 거래는 이틀이 소요됩니다. 신용카드 거래는 1~2일, ACH 이체는 1~3일이 걸립니다. 계좌이체는 당일 결제됩니다. 각 시장은 고유의 규칙과 인프라를 가지고 있습니다.

인프라는 중요합니다. 예탁결제원(DTCC)은 미국 내 증권 거래를 결제합니다. 연방준비제도(Fed)는 고액 결제를 위한 Fedwire와 소매 결제를 위한 FedACH를 운영합니다. 청산소(Clearing House)는 국제 달러 결제를 위한 CHIPS를 운영합니다. CLS는 외환 거래를 결제합니다. 이러한 기관들은 거래를 상계하고 거래 양측의 실물 인도를 보장함으로써 위험을 줄입니다.

결제 리스크란 한쪽 당사자가 거래를 이행했지만 다른 쪽 당사자가 이행하지 못했을 때 발생하는 리스크입니다. 중앙 청산소는 양측 사이에 개입하여 거래 이행을 보장함으로써 이러한 리스크를 줄여줍니다. 따라서 결제는 단순한 후방 지원 업무가 아닙니다. 금융 시스템에서 매우 중요한 부분입니다.