Penyelesaian adalah transfer dana terakhir yang menyelesaikan transaksi keuangan. Ini adalah momen ketika bank pembeli membayar bank penjual dan transaksi secara hukum selesai. Hingga penyelesaian terjadi, transaksi masih tertunda. Pembeli mungkin memiliki aset tersebut, dan penjual mungkin memiliki janji, tetapi uang belum berpindah.

Waktu penyelesaian transaksi bervariasi tergantung pasar. Di Amerika Serikat, transaksi saham diselesaikan dalam satu hari kerja, turun dari lima hari pada tahun 1990-an dan dua hari hingga tahun 2024. Obligasi pemerintah diselesaikan dalam satu hari. Transaksi valuta asing spot diselesaikan dalam dua hari. Transaksi kartu kredit diselesaikan dalam satu hingga dua hari. Transfer ACH diselesaikan dalam satu hingga tiga hari. Transfer kawat diselesaikan pada hari yang sama. Setiap pasar memiliki aturan dan infrastrukturnya sendiri.

Infrastruktur sangat penting. Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) menyelesaikan transaksi sekuritas di Amerika Serikat. Federal Reserve mengoperasikan Fedwire untuk pembayaran bernilai besar dan FedACH untuk pembayaran ritel. Clearing House mengoperasikan CHIPS untuk pembayaran dolar internasional. CLS menyelesaikan transaksi valuta asing. Lembaga-lembaga ini mengurangi risiko dengan melakukan netting transaksi dan memastikan bahwa kedua sisi transaksi terkirim.

Risiko penyelesaian adalah risiko bahwa satu pihak memenuhi kewajibannya tetapi pihak lain tidak. Pihak lawan sentral mengurangi risiko tersebut dengan menjadi perantara antara kedua pihak dan menjamin kinerja. Itulah mengapa penyelesaian bukan hanya fungsi pendukung di belakang layar. Ini adalah bagian yang sangat penting dari sistem keuangan.