工場は操業を縮小し、店舗は売上減少を報告し、失業保険申請件数は増加する。景気後退とは、経済活動が経済全体に広がり、数か月以上続く著しい落ち込みのことである。最も一般的な目安は、GDPが2四半期連続で減少することだが、米国における公式な景気後退の時期は、雇用、所得、生産も考慮に入れた全米経済研究所（NBER）の委員会によって定められている。

景気後退は、その期間と深刻度において様々である。2007年から2009年にかけての景気後退は、大恐慌以来最悪のもので、米国の失業率は10％近くまで上昇した。2020年の景気後退は、わずか2ヶ月という史上最短の期間で終わったが、ロックダウンによって産業全体が停止したため、最も深刻なものとなった。ほとんどの景気後退は、その中間の期間に収まる。

景気後退の原因は何でしょうか？多くの場合、複数のショックが複合的に作用します。金融危機は信用を凍結させ、原油価格の高騰はコストを上昇させ、パンデミックはサプライチェーンを混乱させ、資産バブルの崩壊は富を破壊します。中央銀行はこれに対し、金利を引き下げ、政府は支出を増やし、税収を減らします。これらの手段は景気後退の期間を短縮し、緩和することはできますが、完全に防ぐことはできません。景気循環は廃止されたわけではないのです。

景気後退指標

• 2四半期以上連続してGDPが減少する
• 失業率の上昇
• 工業生産の減少
• 小売売上高の減少
• 消費者信頼感の低下