Alles wird teurer. Der Kaffee am Morgen, die Miete, die Busfahrkarte. Steigen die Preise in der gesamten Wirtschaft über einen längeren Zeitraum, spricht man von Inflation. Sie mindert die Kaufkraft: Mit dem gleichen Gehalt kann man sich weniger leisten als noch vor einem Jahr. Zentralbanken streben eine niedrige und stabile Inflation an, üblicherweise um die 2 Prozent pro Jahr.

Inflation entsteht im Wesentlichen aus zwei Richtungen. Nachfrageinflation tritt auf, wenn die Ausgaben das Produktionsvolumen übersteigen: zu viel Geld trifft auf zu wenige Güter. Kosteninflation entsteht, wenn die Produktionskosten steigen, beispielsweise durch einen Ölpreisanstieg oder Lohnerhöhungen, und Unternehmen diese Kosten an die Verbraucher weitergeben. In der Praxis wirken beide Faktoren oft gleichzeitig.

Eine moderate Inflation ist normal und sogar hilfreich. Sie hält den Arbeitsmarkt in Schwung und ermöglicht Lohnanpassungen ohne nominale Kürzungen. Eine hohe Inflation hingegen ist schädlich. Sie bestraft Sparer, verzerrt Investitionen und zwingt Zentralbanken zu drastischen Zinserhöhungen, was Rezessionen auslösen kann. Die Stagflation der 1970er-Jahre mit hoher Inflation und hoher Arbeitslosigkeit war eine schmerzhafte Lektion darüber, wie schwer Inflation zu kontrollieren ist, sobald sie einmal eingesetzt hat.

Ursachen und Wirkungen

• Nachfrageinduziert: zu hohe Ausgaben
• Kosteninduzierter Druck: steigende Produktionskosten
• Eingebaut: Erwartungen hinsichtlich der zukünftigen Inflation
• Gewinner: Kreditnehmer, Vermögensinhaber
• Verlierer: Sparer, Rentner mit festem Einkommen