Deflation ist ein anhaltender Rückgang des allgemeinen Preisniveaus. Das klingt zunächst gut: Die Preise werden günstiger. Doch sie kann gefährlich sein. Wenn die Preise fallen, verschieben Verbraucher ihre Käufe in der Erwartung noch niedrigerer Preise später. Die Nachfrage sinkt. Unternehmen senken die Preise weiter und entlassen Mitarbeiter. Die Löhne fallen. Der Kreislauf verstärkt sich selbst.

Deflation ist in modernen Volkswirtschaften selten, aber sie ist vorgekommen. Japan kämpfte nach dem Platzen seiner Spekulationsblase Anfang der 1990er-Jahre jahrzehntelang mit Deflation. Die Weltwirtschaftskrise der 1930er-Jahre war von schwerer Deflation geprägt. Zentralbanken schreiten heute entschieden ein, um Deflation zu verhindern, in der Regel durch Zinssenkungen und Geldspritzen in die Wirtschaft.

Deflation ist nicht dasselbe wie sinkende Preise in einem einzelnen Sektor. Eine neue Technologie kann die Kosten für Elektronik senken, ohne eine flächendeckende Deflation auszulösen. Besorgniserregend ist vielmehr ein weit verbreiteter, anhaltender Preisverfall, der das Konsumverhalten verändert. Sind die Erwartungen fallender Preise erst einmal entstanden, lassen sie sich nur schwer wieder ändern.

Warum es wichtig ist

• Die Verbraucher verschieben ihre Ausgaben
• Die Rückzahlung von Schulden wird schwieriger.
• Unternehmen kürzen Investitionen und Arbeitsplätze
• Zentralbanken verlieren Spielraum für Zinssenkungen
• Die Genesung verläuft langsam und ist schmerzhaft.