Deflace je trvalý pokles obecné cenové hladiny. Zní to dobře: věci zlevňují. Ale může být nebezpečná. Když ceny klesají, spotřebitelé odkládají nákupy a očekávají později ještě nižší ceny. Poptávka klesá. Podniky dále snižují ceny a propouštějí zaměstnance. Mzdy klesají. Cyklus se živí sám.

Deflace je v moderních ekonomikách vzácná, ale stala se. Japonsko se s deflací potýkalo po celá desetiletí poté, co na začátku 90. let praskla jeho bublina aktiv. Velká hospodářská krize ve 30. letech 20. století přinesla těžkou deflaci. Centrální banky nyní jednají agresivně, aby jí zabránily, obvykle snižováním úrokových sazeb a vléváním peněz do ekonomiky.

Deflace není totéž co klesající ceny v jednom sektoru. Nová technologie může snížit cenu elektroniky, aniž by způsobila rozsáhlou deflaci. Problémem je rozsáhlý a přetrvávající pokles, který mění chování. Jakmile se očekávání klesajících cen ustálí, je těžké je prolomit.

Proč na tom záleží

• Spotřebitelé odkládají utrácení
• Dluhy se splácejí hůře
• Firmy omezují investice a pracovní místa
• Centrální banky ztrácejí prostor pro snižování sazeb
• Rekonvalescence je pomalá a bolestivá