好景気とは、経済が急速に成長する時期のことです。仕事は豊富にあり、賃金は上昇し、企業は投資を行います。株式市場は上昇し、消費者は自信を持って消費します。好景気は続いている間は心地よく、懐疑的な人々の予想よりも長く続くことも少なくありません。

しかし、好景気は自らの終焉の種を蒔く。安易な融資と過信はバブルを生み出す。住宅、株式、商品などの価格はファンダメンタルズから乖離する。バブルが崩壊すると、好景気は不況へと転じる。1990年代のドットコムバブルと2000年代の住宅バブルは、いずれもこのパターンをたどった。

すべての好景気が破滅的な結末を迎えるわけではない。アメリカの戦後経済拡大や2010年代のITブームのように、真の生産性向上によってもたらされる好景気もある。違いは、成長が持続可能な収益によって支えられているか、それとも借入金や投機によって支えられているかという点にある。この二つをリアルタイムで見分けるのが難しいのだ。

好景気の兆候

• 雇用と賃金の上昇
• 堅調な個人消費
• 企業投資が増加する
• 資産価格が上昇
• 信用が拡大する