熊市是指价格下跌和市场悲观情绪盛行的市场状况。通常的定义是价格较近期高点下跌20%或更多。熊市可能持续数月甚至数年。投资者抛售股票，价格进一步下跌，恐慌情绪不断蔓延。与此相反的是牛市，牛市中价格上涨，市场乐观情绪高涨。

熊市的成因有很多。经济衰退、利率上升、地缘政治危机以及泡沫破裂都可能引发熊市。2000年的互联网泡沫破裂、2008年的金融危机以及2020年的新冠疫情抛售潮都属于熊市。虽然每次熊市的形态各不相同，但其模式却十分相似：否认、恐惧、投降，最终走向复苏。然而，复苏的速度永远无法保证。

熊市固然痛苦，但并非永恒。在市场底部抛售的投资者将锁定损失。而那些坚持持有或买入的投资者，往往最终能够挽回损失。最难熬的是情绪波动。眼睁睁看着投资组合缩水30%，是对耐心的极大考验。历史表明，市场最终会复苏，但复苏的时机难以预测。平均而言，熊市持续约九个月，有些甚至会持续数年。没有人能够预知哪种熊市即将到来。

共同特征

• 价格下跌
• 投资者悲观情绪
• 波动性加剧
• 失业率上升
• 最终康复