Et bear market er en markedstilstand, der er karakteriseret ved faldende priser og pessimisme. Den almindelige definition er et fald på 20 procent eller mere fra de seneste højder. Det kan vare måneder eller år. Investorer sælger, priserne falder yderligere, og frygten nærer sig selv. Det modsatte er et bull market, hvor priserne stiger, og optimismen hersker.

Bearmarkeder har mange årsager. Recessioner, stigende renter, geopolitiske kriser og bristede bobler udløser dem alle. Dotcom-krakket i 2000, finanskrisen i 2008 og udsalget under pandemien i 2020 var bearmarkeder. De så alle forskellige ud, men mønsteret var velkendt: benægtelse, frygt, kapitulation og til sidst genopretning. Genopretningen er aldrig garanteret hurtig.

Bjørnemarkeder er smertefulde, men ikke permanente. Investorer, der sælger ved bunden, låser tabene fast. De, der holder eller køber, kommer sig ofte over tid. Den hårde del er følelsesladet. At se en portefølje falde med 30 procent sætter tålmodigheden på prøve. Historien viser, at markederne til sidst kommer sig, men timingen er uforudsigelig. Det gennemsnitlige bjørnemarked varer omkring ni måneder. Nogle trækker ud i årevis. Ingen ved på forhånd, hvilken slags der kommer.

Fælles træk

• Faldende priser
• Investorernes pessimisme
• Øget volatilitet
• Stigende arbejdsløshed
• Endelig bedring