Avant d'atteindre les consommateurs, l'inflation se manifeste souvent plus tôt dans la chaîne d'approvisionnement. L'indice des prix à la production (IPP) suit l'évolution moyenne des prix de vente perçus par les producteurs nationaux pour leur production. Il couvre des biens comme l'acier, les produits chimiques et l'alimentation, ainsi que des services comme le transport et l'entreposage. Les économistes le considèrent comme un indicateur précoce de l'inflation à la consommation.

L'IPP n'est pas un chiffre unique. Il s'agit d'un ensemble d'indices, ventilés par secteur et par produit. Une forte hausse de l'IPP du pétrole brut peut se répercuter plusieurs mois plus tard sur les prix de l'essence à la pompe. Une augmentation de l'IPP de l'acier peut annoncer une hausse des prix des voitures et des appareils électroménagers. La répercussion n'est pas automatique, mais la tendance est généralement claire.

Cet indice présente des limites. Il mesure les prix perçus par les producteurs, et non leurs coûts d'approvisionnement ; il ne reflète donc pas directement les marges bénéficiaires. De plus, il exclut les importations, qui représentent une part importante des coûts de production pour de nombreux secteurs. Le Bureau des statistiques du travail des États-Unis le publie mensuellement, et les marchés réagissent rapidement aux surprises. Un indice des prix à la production (IPP) supérieur aux prévisions peut faire grimper les rendements obligataires et baisser les cours boursiers.

Ce que couvre l'assurance-crédit

• Matières premières : pétrole brut, acier, céréales
• Biens intermédiaires : pièces et composants
• Produits finis : machines, meubles
• Services : transport routier, entreposage, services bancaires