Un pool de liquidités stocke des tokens bloqués dans un contrat intelligent. Les traders achètent et vendent sur ce pool sans attendre de contrepartie. Le prix du pool est calculé selon une formule, généralement x × y = k. Lorsqu'un utilisateur achète le token A, il ajoute le token B au pool. Le token A se raréfie, et son prix augmente. La formule gère le reste automatiquement.

Les fournisseurs de liquidités déposent des valeurs égales de deux jetons dans le pool. En contrepartie, ils perçoivent une part des frais de transaction. Le rendement peut être attractif, notamment sur les paires volatiles. Le risque est une perte impermanente. Si le prix d'un jeton fluctue fortement par rapport à l'autre, le fournisseur se retrouve avec une valeur inférieure à celle qu'il aurait eue en détenant simplement les deux jetons. Le pool se rééquilibre automatiquement, et ce rééquilibrage est défavorable au fournisseur lors de fortes variations de prix. La plupart des fournisseurs perçoivent suffisamment de frais pour compenser cette perte. Certains n'y parviennent pas.

Mécanismes du pool de liquidités

• Formule du produit constant — x fois y égale k
• Fournisseurs de liquidités — déposez deux jetons et percevez des frais
• Perte impermanente — l'écart de prix réduit la valeur du fournisseur
• Valeur totale bloquée — le total des dépôts dans un pool ou un protocole

Les pools sont l'épine dorsale du trading décentralisé. Sans elles, les DEX auraient besoin de carnets d'ordres et de teneurs de marché. Les pools ont remplacé les deux par du code.