La política monetaria es la gestión del dinero y el crédito que realizan los bancos centrales. Ajustan los tipos de interés, compran o venden títulos públicos y establecen los requisitos de reserva. El objetivo suele ser mantener la inflación baja y estable, al tiempo que se apoya el empleo.

La principal herramienta es el tipo de interés oficial. Unos tipos más bajos abaratan el crédito, lo que estimula el gasto y la inversión. Unos tipos más altos producen el efecto contrario, enfriando una economía sobrecalentada. Durante crisis graves, los bancos centrales pueden recurrir a la flexibilización cuantitativa, comprando activos para inyectar dinero directamente en el sistema financiero.

La política monetaria funciona con cierto desfase. Un cambio en los tipos de interés hoy puede tardar un año o más en repercutir en la inflación y el empleo. Los bancos centrales intentan predecir el futuro, pero las predicciones son imperfectas. Además, se enfrentan a la presión de los políticos, que desean tipos de interés más bajos antes de las elecciones. La independencia contribuye a protegerlos, aunque nunca es absoluta.

Herramientas clave

• tasa de interés de política monetaria
• operaciones de mercado abierto
• Requisitos de reserva
• Flexibilización cuantitativa
• Orientación prospectiva