En stablecoin knytter verdien sin til et stabilt aktivum, vanligvis amerikanske dollar. Tether og USDC er de største. Én token er lik én dollar, eller nær det. Denne stabiliteten gjør stablecoins nyttige for handel, oppgjør og verdibevaring uten eksponering for kryptovolatilitet. Tradere parkerer midler i stablecoins mellom handler. Bedrifter bruker dem til grenseoverskridende betalinger. Folk i land med ustabile valutaer bruker dem som en dollarerstatning.

Ikke alle stablecoins er like stabile. Tether har møtt spørsmål om hvorvidt reservene faktisk har nok dollar. USDC er mer transparent og publiserer månedlige attester. Algoritmiske stablecoins som TerraUSD prøvde å holde koblingen med kode i stedet for sikkerhet. TerraUSD kollapset i mai 2022 og utslettet 40 milliarder dollar. Lærdommen er enkel: en stablecoin er bare så god som reservene sine. Fiat-støttede stablecoins holder dollar eller tilsvarende på bankkontoer og i statsobligasjoner. Krypto-støttede stablecoins holder annen krypto som sikkerhet. Algoritmiske stablecoins bruker insentiver og arbitrasje. De to første har overlevd stresstester. Den tredje har ikke.

Stablecoin-typer

• Fiat-støttet — USDC, USDT, reserver i dollar
• Kryptostøttet — DAI, sikkerhet i ETH og annen kryptovaluta
• Algoritmisk — UST, mislyktes i 2022
• Råvarestøttet – knyttet til gull eller andre eiendeler

Stablecoins er kryptoens rørleggerarbeid. De er ikke spennende. De er nødvendige.