Un stablecoin indexe sa valeur sur un actif stable, généralement le dollar américain. Tether et USDC sont les plus importants. Un stablecoin équivaut à un dollar, ou presque. Cette stabilité rend les stablecoins utiles pour le trading, le règlement et la conservation de valeur sans s'exposer à la volatilité des cryptomonnaies. Les traders placent leurs fonds en stablecoins entre deux transactions. Les entreprises les utilisent pour les paiements transfrontaliers. Les habitants de pays dont la monnaie est instable les utilisent comme alternative au dollar.

Tous les stablecoins ne se valent pas. Tether a été mis en cause quant à la suffisance de ses réserves en dollars. USDC, plus transparent, publie des attestations mensuelles. Les stablecoins algorithmiques comme TerraUSD ont tenté de garantir leur ancrage au dollar par le biais de leur code plutôt que par des garanties. TerraUSD s'est effondré en mai 2022, entraînant une perte de 40 milliards de dollars. La leçon est simple : la valeur d'un stablecoin dépend de ses réserves. Les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires détiennent des dollars ou leurs équivalents sur des comptes bancaires et des bons du Trésor. Les stablecoins adossés à des cryptomonnaies utilisent d'autres cryptomonnaies comme garantie. Les stablecoins algorithmiques ont recours à des incitations et à l'arbitrage. Les deux premiers ont résisté aux tests de résistance. Le troisième, non.

Types de stablecoins

• Monnaies adossées à des monnaies fiduciaires — USDC, USDT, réserves en dollars
• Adossé à des cryptomonnaies — DAI, garantie en ETH et autres cryptomonnaies
• Algorithmique — UST, échec en 2022
• Adossés à des matières premières — indexés sur l'or ou d'autres actifs

Les stablecoins sont l'infrastructure du monde des cryptomonnaies. Ils ne sont pas passionnants. Ils sont nécessaires.