En stablecoin knytter sin værdi til et stabilt aktiv, normalt den amerikanske dollar. Tether og USDC er de største. Én token er lig med én dollar, eller tæt på det. Denne stabilitet gør stablecoins nyttige til handel, afvikling og værdiopbevaring uden eksponering for kryptovolatilitet. Handlende parkerer penge i stablecoins mellem handler. Virksomheder bruger dem til grænseoverskridende betalinger. Folk i lande med ustabile valutaer bruger dem som en dollarerstatning.

Ikke alle stablecoins er lige stabile. Tether har stået over for spørgsmål om, hvorvidt dens reserver rent faktisk indeholder nok dollars. USDC er mere transparent og offentliggør månedlige attester. Algoritmiske stablecoins som TerraUSD forsøgte at holde bindingen med kode i stedet for sikkerhedsstillelse. TerraUSD kollapsede i maj 2022 og udslettede 40 milliarder dollars. Lærdommen er enkel: en stablecoin er kun så god som dens reserver. Fiat-støttede stablecoins indeholder dollars eller tilsvarende på bankkonti og i statsobligationer. Krypto-støttede stablecoins indeholder anden krypto som sikkerhedsstillelse. Algoritmiske stablecoins bruger incitamenter og arbitrage. De to første har overlevet stresstests. Den tredje har ikke.

Stablecoin-typer

• Fiat-støttet — USDC, USDT, reserver i dollars
• Kryptobaseret — DAI, sikkerhedsstillelse i ETH og andre kryptovalutaer
• Algoritmisk — UST, mislykkedes i 2022
• Råvarebaseret — knyttet til guld eller andre aktiver

Stablecoins er kryptovalutaens VVS. De er ikke spændende. De er nødvendige.