Ein Stablecoin ist an einen stabilen Vermögenswert, in der Regel den US-Dollar, gekoppelt. Tether und USDC sind die bekanntesten. Ein Token entspricht einem Dollar oder annähernd diesem Wert. Diese Stabilität macht Stablecoins nützlich für Handel, Zahlungsabwicklung und Wertaufbewahrung ohne Risiko der Kryptovolatilität. Händler parken ihre Gelder zwischen Transaktionen in Stablecoins. Unternehmen nutzen sie für grenzüberschreitende Zahlungen. Menschen in Ländern mit instabilen Währungen verwenden sie als Dollar-Ersatz.

Nicht alle Stablecoins sind gleich stabil. Tether sah sich mit Fragen konfrontiert, ob seine Reserven tatsächlich ausreichen, um genügend US-Dollar zu halten. USDC ist transparenter und veröffentlicht monatliche Bestätigungen. Algorithmische Stablecoins wie TerraUSD versuchten, die Währungsbindung durch Code statt durch Sicherheiten zu gewährleisten. TerraUSD brach im Mai 2022 zusammen und vernichtete dabei 40 Milliarden US-Dollar. Die Lehre daraus ist einfach: Ein Stablecoin ist nur so gut wie seine Reserven. Fiatgeld-gedeckte Stablecoins halten US-Dollar oder Äquivalente auf Bankkonten und in Staatskassen. Kryptogeld-gedeckte Stablecoins halten andere Kryptowährungen als Sicherheiten. Algorithmische Stablecoins nutzen Anreize und Arbitrage. Die ersten beiden haben Stresstests bestanden. Der dritte nicht.

Stablecoin-Typen

• Fiat-gedeckt – USDC, USDT, Reserven in Dollar
• Kryptogedeckt – DAI, Sicherheiten in ETH und anderen Kryptowährungen
• Algorithmisch – UST, gescheitert im Jahr 2022
• Rohstoffgedeckt – an Gold oder andere Vermögenswerte gekoppelt

Stablecoins sind das Rückgrat der Kryptowelt. Sie sind nicht aufregend, aber notwendig.