Les résultats de souscription ne suffisent pas à eux seuls pour évaluer la rentabilité. Le ratio d'exploitation combine le ratio combiné avec l'effet des revenus de placement, généralement en soustrayant le ratio des revenus de placement du ratio combiné. Un ratio d'exploitation inférieur à 100 % indique un bénéfice d'exploitation global.

Cet indicateur tient compte du fait que les assureurs dégagent des rendements substantiels sur leurs fonds propres. Une entreprise dont le ratio combiné dépasse légèrement 100 % peut rester rentable si ses revenus de placement sont suffisants. Les analystes utilisent ce ratio d'exploitation pour évaluer le résultat économique global de l'activité d'assurance.

Les définitions peuvent légèrement varier d'une entreprise à l'autre et d'une agence de notation à l'autre. La cohérence dans le temps et la transparence quant aux composantes importent plus que la formule exacte. Le ratio d'exploitation demeure un outil précieux pour faire le lien entre les indicateurs de souscription et la rentabilité nette.

• Ratio combiné ajusté en fonction des revenus de placement
• Un pourcentage inférieur à 100 % indique un bénéfice d'exploitation
• Reflète les résultats de souscription et d'investissement
• Utilisé par les analystes et la direction