年次報告書とは、企業の過去1年間の活動と財務状況を包括的にまとめた文書です。上場企業は毎年年次報告書を作成し、株主に送付します。報告書には、業績、戦略、リスク、ガバナンスなどが網羅されており、監査済みの財務諸表も含まれています。年次報告書は、法的義務であると同時に、マーケティングツールとしても活用されています。

構成はごく標準的です。まずCEOからの、しばしば絶賛に満ちた手紙で始まります。続いて、財務ハイライト、経営陣による解説、監査済み財務諸表が続きます。脚注で詳細が説明されています。コーポレートガバナンスに関するセクションでは、取締役とその報酬が一覧で示されます。企業によっては、従業員やサステナビリティへの取り組みに関する美しい写真や記事を掲載しているところもありますが、数字のみに絞っているところもあります。

年次報告書を読むには忍耐が必要だ。CEOの書簡は自信を示すために書かれているが、脚注にはしばしば真実が隠されている。会計方針の変更、負債の増加、利益率の低下などに注目しよう。過去の報告書と比較して傾向を把握することも重要だ。アナリストはこれを生業としている。投資家自身もこれを実践すれば、優位に立てる。報告書は無料で公開されているが、ほとんどの人は目を通さない。

共通セクション

• CEOからの手紙
• 経営陣による議論と分析
• 監査済み財務諸表
• 注記および開示事項
• コーポレートガバナンス