Deflasi adalah penurunan tingkat harga umum yang berkelanjutan. Kedengarannya bagus: barang-barang menjadi lebih murah. Tetapi hal ini bisa berbahaya. Ketika harga turun, konsumen menunda pembelian, dengan harapan harga akan lebih rendah lagi di kemudian hari. Permintaan menurun. Bisnis memangkas harga lebih lanjut dan memberhentikan pekerja. Upah turun. Siklus ini terus berulang.

Deflasi jarang terjadi dalam ekonomi modern, tetapi pernah terjadi. Jepang berjuang melawan deflasi selama beberapa dekade setelah gelembung asetnya meledak pada awal tahun 1990-an. Depresi Besar menyaksikan deflasi parah pada tahun 1930-an. Bank sentral sekarang bertindak agresif untuk mencegahnya, biasanya dengan memotong suku bunga dan menyuntikkan uang ke dalam perekonomian.

Deflasi tidak sama dengan penurunan harga di satu sektor. Teknologi baru dapat menurunkan biaya elektronik tanpa menyebabkan deflasi secara luas. Yang menjadi kekhawatiran adalah penurunan yang meluas dan berkelanjutan yang mengubah perilaku. Begitu ekspektasi penurunan harga muncul, sulit untuk dihilangkan.

Mengapa ini penting

• Konsumen menunda pengeluaran
• Utang menjadi semakin sulit untuk dilunasi.
• Perusahaan memangkas investasi dan lapangan kerja.
• Bank sentral kehilangan ruang untuk memangkas suku bunga.
• Pemulihan berlangsung lambat dan menyakitkan.